前美国商品期货交易委员会主席警告《清晰度法案》可能破坏市场

前美国商品期货交易委员会主席认为《明确法案》236页内容造成更多模糊而非清晰，威胁证券系统并提出替代性自律组织模式。

前美国商品期货交易委员会（CFTC）主席Timothy Massad在听证会上对2025年数字资产市场明确法案（明确法案）发出严厉警告。他认为该法案可能造成更多模糊而非清晰，并威胁破坏已建立数十年的证券法律体系。

Massad论证称，一部关于数字资产市场结构的有效法律需遵循两个简单原则："不造成伤害"和"保持简单"。他强调，任何关于数字资产市场结构的法律都不应削弱美国价值120万亿美元的资本和债务市场系统，他将其描述为"美国经济的基础和全世界的梦想"。

这位前CFTC官员警告称，"重新定义证券或调整豪威测试以适应新技术的法律很容易削弱金融市场。"他指出，改变基本法律原则可能对整个金融系统产生不可预见的后果。

《明确法案》的三个严重错误点

Massad指出了《明确法案》违反核心原则的三个方面。首先，他批评该法案过度依赖去中心化概念作为监管法律框架，认为这是"建立规定的不稳定基础"，因为去中心化难以定义、难以衡量、可能随时间变化，并不一定是技术创新的准确衡量标准。

其次，他认为该法案未能解决其设定的主要法律空白。尽管《明确法案》提到调节"数字商品"，但这一定义可能只覆盖极少数代币，而像Coinbase、Kraken和Gemini这样的大型交易所正在列出70至400个代币。因此，大多数其他代币将继续在没有实质性监管的情况下运作。

第三，法案236页的篇幅和复杂的定义系统为钻法律空子创造了机会。Massad警告："将有很多律师花费数小时寻找法案中的漏洞，并为客户制定规避策略。"在他看来，法律应该专注于高级原则，而技术细节应由监管机构处理。

与《明确法案》的方法不同，Massad重新提出了由SEC和CFTC共同监督的自律组织（SRO）模式。该SRO将适用于进行比特币或以太币交易的任何交易平台或中介，并覆盖在这些平台上交易的所有数字资产代币。

根据提案，SEC和CFTC将严格监督，任命执行管理层，批准预算和运营规则。核心原则包括治理标准、客户资产保护、利益冲突规定以及防欺诈措施，类似于现有的证券和衍生品市场。

Massad认为，这种方案将快速建立全面的投资者保护机制，因为目前现货市场上的大多数交易都通过集中中介进行，同时避免了《明确法案》中关于定义的复杂问题。