加密货币衍生品：分析报告 – 第 7 周

加密衍生品市场每周回顾由 BlockScholes 提供。

关键洞见:

现货价格近两周的波动和横盘行情对衍生品市场产生了影响。期货收益率已下降至2025年最低水平,而BTC的资金利率仍远低于1月中旬的高点。ETH的资金利率在2月3日的抛售中急剧下降,此后一直维持在中性水平。短期波动率微笑在那次抛售后一直偏向OTM看跌期权,但最近已经转变,现在OTM看涨期权的波动率溢价有所上升。

BTC衍生品情绪

ETH衍生品情绪

永续掉期资金利率

BTC资金利率 – BTC的资金利率一直比ETH更看涨,尽管没有达到1月中旬的高点。

ETH资金利率 – 在2月3日抛售期间急剧下降后,资金利率已经恢复到中性水平。

BTC期权

BTC ATM隐含波动率 – BTC的期限结构明显较陡,与ETH持续平坦的形态形成对比。

BTC 25-Delta风险逆转 – 过去24小时情绪的恢复使BTC的短期波动率微笑再次偏向OTM看涨期权。

ETH期权

ETH ATM隐含波动率 – 尽管没有像BTC那样反转到极端水平,但ETH的期限结构在过去一周仍保持平坦。

ETH 25-Delta风险逆转 – 在情绪低迷一周后,短期波动率微笑再次偏向OTM看涨期权。

各交易所的波动率

BTC, 1个月期限, SVI校准

ETH, 1个月期限, SVI校准

各交易所的看涨看跌偏度

BTC, 1个月期限, 25-Delta, SVI校准

ETH, 1个月期限, 25-Delta, SVI校准

市场综合波动率曲面

CeFi综合 – BTC SVI – 9:00 UTC快照。

CeFi综合 – ETH SVI – 9:00 UTC快照。

上市到期日的波动率微笑

BTC 2月28日到期 – 9:00 UTC快照。

ETH 2月28日到期 – 9:00 UTC快照。

跨交易所的波动率微笑

BTC SVI, 30天期限 – 9:00 UTC快照。

ETH SVI, 30天期限 – 9:00 UTC快照。

恒定期限的波动率微笑

BTC SVI, 30天期限 – 9:00 UTC快照。

ETH SVI, 30天期限 – 9:00 UTC快照。

作者

鸣谢

Andrew Melville和Enrico Crovini, Block Scholes

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