上周美国国庆日假期过后数日，股市恢复正常交易，市场迅速回补假期缩短造成的波动，展现出强烈的韧性。尽管多项利空预期盘旋，但仍迎来乐观的七月开局，进一步巩固了多头的信心。周五公布的非农就业数据远优于市场预期。尽管先前预估新增就业机会仅约 11万 个，甚至有华尔街传闻预期低至 9.5 万，实际结果却达到 14.7 万个，同时失业率意外下降至 4.1 %，低于预期的 4.3 %。
美国薪资上涨会造成通膨的悲观看法也幻灭，原预期平均时薪会从 0.3 % 增至 0.4 %，实际却仅增 0.2 %，这缓解了市场对薪资通膨的担忧 (注：薪资人力上涨通常被视为中小企业的威胁，也会让物价上涨形成通膨)。总体而言，尽管数据显示劳动市场温和放缓，但市场原本预期情况更糟，反而激起了乐观情绪。以下见解来自资深美股市场分析师 Geoff Bysshe 的市场观察，重点整理如下。
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Toggle七月：一年中最看涨的月份？
七月向来被视为股市表现会最佳的月份之一，也是可能出现趋势反转的关键时间点。尤其是在大幅反弹后，七月往往会见到两个高点，一个情绪面上的热度高点，另一个是技术面的价格区间突破。上周的非农就业指数正为第一个高点奠定基础。
劳动市场数据与预期错位 投资人意外乐观
上周五公布的非农就业数据远优于市场预期。尽管先前预估新增就业仅约 10.6 万至 11万个，甚至有华尔街传闻预期低至 9.5 万个，实际结果却达 14.7 万个，失业率意外下降至 4.1 %，低于预期的 4.3 %。
薪资成长方面也出现惊喜，原预期平均时薪月增 0.4 %，实际却仅增 0.2 %，这缓解了市场对薪资通膨的担忧。
联准会降息机率下滑 但市场仍上扬
市场对联准会短期内降息的预期下降，7月降息机率从 23 % 降至 4 %，9月会议降息则从 90 % 降至 73 %。然而市场依旧上扬，显示降息不再是推动上涨的唯一关键指标。
移民趋势牵动失业率？
联准会主席鲍尔曾指出失业率是决定货币政策的重要依据，他提到移民趋势下降，将限制劳动力供给，进而可能对失业率产生下行压力。过去一年中，非农新增就业人数由 22.5 万降至16 万，失业率仍维持在 4.0 %至 4.2 %的窄幅区间，显示联准会主席鲍尔认为移民下滑将导致失业率上升的预期并不准确。
关税疑虑消退 市场视为利多
90 天关税暂缓期将届满，但市场对相关公告反应普遍正面。美国与越南达成的 20 % 关税协议更刺激部分个股（如Nike）强势上涨。即使关税未明显推升通膨，目前数据仍未显示压力，预期即将到来的财报季将揭示企业如何应对成本压力。
投资人信心高涨
上周小型股转强，标普 500 确认进入看涨阶段，成交量全面回升，所有主要指数均呈现吸筹迹象。半导体、房地产、零售等板块全面走强，连太阳能也大幅反弹，收复过去半年跌幅。此外，各类技术指标皆显示市场内部结构强劲且未过热，风险偏好全面回升，波动率亦回落至 2 月低点。
七月份一直是美股全年表现最好的月份，可以将个人喜欢的美股挑出来与去年同期市场表现做比较，作为进场参考。非投资建议。
风险提示
加密货币投资具有高度风险，其价格可能波动剧烈，您可能损失全部本金。请谨慎评估风险。
辉达盘中市值跃升至 4 兆美元，为史上首例，交易员无视关税焦虑， CNN恐惧与贪婪指数目前显示极度贪婪。比特币再度挑战 112K，币安交易所的资料显示，比特币在今晨最高来到 111,999 美元，突破今年 5/22 的高点 111,980 美元，再创历史新高。以太币上涨至 2,776 美元，24 小时上涨 6.2%。加密货币市场 24 小时内有高达 5.08 亿美元的部位遭清算。
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Toggle联准会会议纪要：决策者间对利率前景看法分歧
联准会会议纪要显示，利率决策者间对利率前景出现分歧，主要是因为对关税如何影响通膨存在不同预期。
美国联邦公开市场委员会 6 月 17-18 日会议纪要称，虽然少数与会者指出，关税将导致物价一次性上涨，且不会影响长期通膨预期，但大多数与会者指出，关税可能对通膨产生更持久的影响。
辉达市值首度突破 4 兆美元，高盛上调美股展望
Nationwide 的 Mark Hackett 表示。 「尽管贸易消息频繁，但市场已进入平静期，随著市场对关税消息波动的反应逐渐减弱，下一个催化剂就是财报季。鉴于自 4 月以来的大幅上涨、投资者的预期升温，以及可能需要一段时间的盘整，这种交接可能会带来一些波动。」
辉达股价飙升至新的里程碑，成为第一家市值突破 4 兆美元的公司，标志著其在年初艰难开局后实现了惊人的反弹。当时，中国 DeepSeek 引发的支出担忧，以及川普的贸易战，都打压了风险情绪。自 2023 年初以来，该股已上涨逾1,000%。辉达目前在标准普尔 500 指数中的权重为7.5%，接近其历史最高水准。
快钱投资人在经历了强劲上涨之后，正逐渐重返美国股市。
高盛集团策略师上调了对美国股市的展望，并指出美国最大公司的持续强劲表现是股市可能继续走高的原因之一。
比特币挑战 112K，全网爆仓五亿镁
比特币再度挑战 112K，币安交易所的资料显示，比特币在今晨最高来到 111,999 美元，突破今年 5/22 的高点 111,980 美元，再创历史新高。
以太币上涨至 2,776 美元，24 小时上涨 6.2%。
加密货币市场 24 小时内有高达 5.08 亿美元的部位遭清算，以比特币的 2.29 亿美元为大宗，其次为以太币的 1.47 亿。Coinglass 恐惧贪婪指数已来到 67 的贪婪区间。
风险提示
加密货币投资具有高度风险，其价格可能波动剧烈，您可能损失全部本金。请谨慎评估风险。
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