预测市场

预测市场的兴起

0. 背景

预测市场是一种旨在通过交易与未来事件结果相关的合约来聚合分散信息的投机市场。其核心理念是，这些合约的市场价格可以作为预测：在特定条件下，合约价格有效地反映了事件发生的概率。自1980年代以来的大量研究表明，这种基于市场的预测可以非常准确，常常优于传统的预测方法，如民意调查或专家意见。这种预测能力源于这些市场利用了"群体智慧"——任何人都可以参与，那些拥有更好信息的人有财务激励在其上交易，从而使价格更接近真实概率。本质上，一个设计良好的预测市场能有效地将许多个人信念聚合成对可能结果的共识观点。

[后续内容保持原有翻译风格，完整翻译为简体中文]

• Polymarket的链下中心化限价订单簿（CLOB）维护所有活跃的买入和卖出订单。
• 当另一个用户（例如用户B）提交匹配的订单（例如"以0.62美元卖出YES"），操作员检测到匹配。

3. 仅提交匹配的订单到链上

• 操作员构建包含匹配交易对的交易。
• 这将提交给Exchange.sol智能合约，该合约验证：订单签名、价格/时间条件和代币余额

4. 原子交换在链上执行

• 如果有效，交易合约将原子交换，USDC ↔ 条件代币（来自Gnosis CTF的YES/NO代币）
• 这确保了无需信任的最终结算，仅在链下达成协议之后发生。

• 游戏内交易（提前兑现）：

卡尔希风格的预测市场允许用户通过买入或卖出头寸来在事件中途锁定盈亏（类似于香港赛马会的"派彩快"）。这使得：

• 不确定性期间的主动对冲
• 动态投资组合再平衡
• 风险可控的投机

体育博彩（Stake、Bet365等）：

虽然许多现代体育博彩平台提供提前兑现功能，但这些功能：

• 自由裁量且有限，通常由博彩公司决定
• 可能涉及显著的价格滑点或惩罚
• 通常不适用于多重投注或特殊投注（例如篮球中的三分球总数）

行业规模： Stake只是更大的加密博彩领域中的一个参与者。行业报告显示，2024年，加密赌场集体创造了超过810亿美元的收入，尽管许多国家都在进行监管打击。这一数字，即来自加密货币计价投注的总博彩收入，凸显了加密与赌博交叉领域的规模有多大。它代表了一个庞大的用户和资本池，到目前为止，这些资金主要流向离岸或未监管平台。

Stake.com的成功证明了一个庞大的用户市场，这些用户对用加密货币投机感到舒适，并渴望超越传统场所的博彩机会。这些用户实际上是在参与预测市场（对事件进行投注），但是在未监管的平台上进行。

像卡尔希这样具有适当市场结构和监管的交易所，非常有利于吸引部分受众，通过提供类似的肾上腺素刺激但合规的产品。Stake的规模表明，如果这些用户转向合法替代品，美国的"加密风味"博彩总可寻址市场（TAM）可能每年以数十亿美元计。

通过抽象化赌博的污名并拥抱市场语言，Kalshi 连接了两个庞大的用户群体，那些想要玩游戏的人和那些想要交易的人。在这个过程中，它并没有稀释任何一方，而是赋予了两者力量。

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预测市场最初发表在 Medium 上的 IOSG Ventures，人们通过突出和回应这个故事继续进行对话。