Gemini + Glassnode：比特币的采用、波动性和市值

比特币作为一种资产继续成熟，长期持有趋势和机构参与在市场动态中扮演着越来越重要的角色。美国战略比特币储备（SBR）的推出重塑了认知，将比特币转变为主权储备资产，并催化了机构信心的重新建立。

在我们与Gemini机构的最新联合研究报告中，我们通过链上数据分析探讨了SBR对更广泛比特币市场的影响。报告概述了关键行为趋势和结构性信号，突显了比特币向成熟金融资产类别的过渡。

报告的关键见解：

• 超过30%的比特币由中心化实体持有，少数早期采用者在大多数类别中控制着不成比例的份额
• 主权国库发挥着巨大作用，无论是通过休眠持有（如美国、中国）还是主动定投策略（如萨尔瓦多、不丹），对市场心理和稳定性的影响日益增长
• 场外交易场所主导成交量，中心化交易所、ETF和衍生品平台促进了大部分交易，推动了机构市场结构的新时代
• 波动性已经下降，近期周期以更加一致、持续的上涨定义，吸引长期投资者
• 每部署1美元资本进入比特币，可在短期内使比特币市值增加最多25美元，在完整周期内约为1.70美元，突显了机构资金流入的反身性力量。

继续阅读报告中探讨的关键主题概述，或下载完整版本以深入了解2025年塑造数字资产的趋势。

主权国库和市场影响

萨尔瓦多、不丹和美国等国家已公开承认或披露持有比特币。尽管相对总供应量规模modest，但这些币通常存储在不活跃钱包中，且未显示任何支出行为，与长期持有者的模式一致。它们的被动托管减少了流动供应，微妙地强化了投资者信心，并为比特币不断演变的宏观叙事增添了象征性层面。

机构托管主导比特币领域

根据Glassnode最新分析，现在仅216个中心化实体持有比特币流通供应量的30%以上，包括ETF、交易所、托管方和企业财库。这些实体在塑造供应动态方面发挥着越来越重要的影响，报告提供了按类别和持有规模的详细细分。

虽然ETF是这一群体中按交易量计算最突出的细分市场，但交易所继续作为流动性中心，企业则促进长期供应整合。这种集中反映了比特币市场日益增长的机构存在，体现了采用动力和托管及市场准入层面正在出现的结构性中心化。

场外市场推动大部分比特币交易量

现在超过75%的比特币交易量通过中心化交易所（CEXs）和ETF等场外交易场所进行，标志着比特币获取流动性和价格发现方式的重大结构性转变。

这种从链上结算向托管和机构平台的转变反映了比特币市场基础设施的成熟，执行、准入和监管越来越多地受传统金融框架的塑造。正如报告强调的，这种场外主导不仅对市场效率和透明度产生影响，还影响资本分配和与比特币网络交互的方式。

结论：一个正在转型的市场

比特币市场正在展开的结构性转变反映了一个日益成熟的资产类别，越来越多地受长期持有者、机构托管方和不断演变的市场基础设施的塑造。

Glassnode的链上分析为这些动态提供了清晰的视角，揭示行为信号和结算趋势如何推动新的采用阶段。随着比特币继续融入更广泛的金融系统，理解这些潜在转变对于导航未来至关重要。

获取完整分析

最新的Gemini x Glassnode报告提供了这些关键转变的数据驱动细分，帮助投资者形成完整的市场视角。

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