什么是互联网资本市场？为什么企业纷纷发行meme币

初创公司和老牌公司都在推出meme币，而加密货币的估值也因此飙升，这一趋势被称为“互联网资本市场”。

在传统资本市场中，实体可以通过出售股票、债券、商品等方式筹集资金。互联网资本市场则通过一种数字原生融资工具——meme币——推进了这一理念。

因此，经典视频平台Vine等老牌公司推出了价值数百万美元的代币，而播客应用JellyJelly等新兴公司也吸引了巨额市值。

互联网资本市场是指公司使用数字原生金融工具（最常见的是加密货币）来筹集资金或推广业务。

大多数时候，这些代币没有任何实用性，纯粹是与项目炒作挂钩的投机性资产——实际上就像一种meme币。这是互联网资本市场与传统资本市场之间的主要区别，在传统资本市场中，股票代表着一家公司的股份，通常会承诺某些特权或股息回报。

一些公司最初是通过Solana平台Pump.fun发行meme币来启动这种新颖的融资方式。此后， Believe应用等竞争平台的受欢迎程度也随之上升，成为更直接关注互联网资本市场的选择。

Pump.fun 联合创始人Alon Cohen告诉Decrypt ：“互联网资本市场本身就是一个强大的meme，它是加密货币领域最重要、最原始的元叙事和用例之一。原则上，它代表了在去中心化加密货币轨道上高效、即时地众包流动性的能力。”

2025年1月，移动视频应用Vine的联合创始人Rus Yusupov通过Pump.fun发行了Vine币。上市首日，该代币市值飙升至惊人的4.98亿美元，投资者们纷纷利用人们对TikTok前身的怀旧情绪获利。

几天后，尤苏波夫发布了一个候补名单链接，围观者猜测这款应用即将重启。Vine 的关注度和关注度比以往任何时候都高，以至于 xAI 收购了 Vine，而埃隆·马斯克也暗示将重启这款应用——尽管目前尚不清楚这款meme币是否参与了这一举措。Vine 币至今仍未发挥任何效用，其价格已较历史最高点暴跌 92.5%。

从技术层面上讲，Vine Coin 并非第一家发行meme币的公司； 早在 2024 年，就有一波人工智能项目发行了代币，其中许多项目用这些代币来资助自己的项目。然而，Vine Coin 是第一个被冠以互联网资本市场标签的知名案例，2025 年初，一波项目也纷纷效仿。

这一趋势在几个月内逐渐消失，但随着 Believe 的出现，这一趋势在 2025 年 5 月重新焕发活力。

因此，根据DEX Screener的数据，新产品搜索工具 Dupe 的代币市值飙升至 7900 万美元，随后暴跌 78%，至 1700 万美元。截至 2025 年 6 月，人工智能社交媒体助手Creator Buddy 的市值最高达到 2350 万美元，无代码 Web3 构建器Uber.fun 的市值最高达到 1370 万美元——分别较历史最高点下跌了 76% 和 99%。

公司选择互联网资本市场模式主要有两个原因：资金或营销。

最常见的情况是，一个项目正在寻求融资，并计划发行一个meme币来支持其运营。这可以通过出售项目专用代币（例如Truth Terminal 的创建者出售 Fartcoin ）或直接使用创建者的收入费用来实现。

投资公司3rd Street Capital的匿名创始人0xdetweiler告诉Decrypt ，这种做法是在传统融资策略失效的情况下出现的。他表示，公司过度依赖风险投资，这使得普通投资者被排除在对话之外。结果，产品的目标受众通常没有投资机会。

0xdetweiler 表示，从许多方面来看，互联网资本市场的趋势是对 2017 年主导该行业的首次代币发行运动的重新包装。

他解释说：“Web3 的建立基础是允许创始人从公众筹集资金并推出创新产品。他们获得了社区、资本，并找到了产品市场契合点。Web3 的上市速度比传统的 Web2 初创公司快得多。”

但有些项目并不需要资金；相反，meme币策略是一种营销策略。

例如，俄罗斯研究实验室 Neiry Lab告诉Decrypt ，当交易员们大量投放一款用于其老鼠实验的代币时，他们已经获得了风险投资。考虑到这一点，该实验室将这款meme代币作为一种营销工具，以帮助其提升社交媒体影响力。

JellyJelly 和 Venmo 的联合创始人伊克拉姆·马格登-伊斯梅尔 (Iqram Magdon-Ismail) 表示，JellyJelly 推出meme币的当天就吸引了 1 万名注册用户， 市值一度达到 2.485 亿美元。创始人明确表示不会出售这些代币来筹集资金，但后来将其集成到应用程序中，作为给这个短视频播客平台上的创作者打赏的一种方式。

然而，市场参与者已经注意到，很多按照这种策略推出的项目并不是值得投资的长期项目。尽管有些人称之为“氛围编码的废话”和“雾件”产品，但这些代币通常仍能达到数百万美元的市值。

幸运的是，Messari 高级研究分析师 Matthew Nay 并不认为这是一件坏事。

Nay 告诉Decrypt ：“我认为市场对这个想法反应过度是健康的。投机推高了价格，进而导致更多资本进入市场，进而导致更多想要探索这些新想法的项目获得资助。”

值得注意的是，在 2017 年 ICO 热潮之后，美国证券交易委员会严厉打击了违反证券法的公司，并取得了数起数百万美元的胜利。

一些人指出，互联网资本市场是 ICO 模式的重新包装，那么企业是否应该担心被炒作所迷惑呢？

数字资产律师卡洛·德安杰洛 (Carlo D'Angelo)告诉Decrypt ：“考虑推出meme币的公司——尤其是那些与其品牌或业务相关的公司——应该寻求法律指导，以评估其代币是否起到筹集资金的作用或是否意味着投资机会。”

“这需要针对具体事实的法律分析，”D'Angelo 解释道。“如果代币‘言行一致’，就像融资一样，那么它可能满足豪威测试下投资合同的要素，并需要在 SEC 注册。”

话虽如此，但自 2017 年以来时代已经发生了变化，美国总统唐纳德·特朗普显然对融入加密货币的金融模式更加开放——毕竟，他推出了自己的meme币。

D'Angelo 提到了美国证券交易委员会 (SEC) 2025 年 2 月发布的关于meme币的声明，这似乎标志着其对加密货币的强硬立场有所转变。该声明声称，meme币“可能不受”联邦证券法的约束。

“核心的法律问题依然存在：代币的功能是筹集资金，还是纯粹的投机性、社区驱动的meme？” D'Angelo 说，并补充道，“这个问题的答案对于确定证券法是否适用至关重要。”