套利交易再起，美元、欧元成融资货币，韩元、台币将走升？

交易员预期美国总统川普的激进关税可能不会全面实施，货币波动性减弱，新兴市场套利交易再次兴起。分析师看好智利披索 (CLP)、巴西雷亚尔 (BRL)、墨西哥比索 (MXN)、南非币 (ZAR)、土耳其里拉 (TRY) 和韩元 (KRW) 。首选的融资货币为欧元和美元。

套利交易 (Carry Trade) 再起

彭博社编制的套利收益指数 (交易员借入一种低收益货币，然后投资另一种提供更高收益的货币) 在五月下旬创下七年来的新高。根据芝加哥商品交易所集团 (CME Group Inc.) 的数据，近几周资产管理公司增加了对发展中国家货币的多头部位，其中墨西哥比索的多单达到了九个月的最高水平准。

套利交易 (Carry Trade) 在低波动时期表现最佳，自 2020 年左右以来一直非常受欢迎，大多数交易都以超低收益的日圆融资。去年八月，日本央行升息导致日圆飙升，曾引发日圆套利平仓、股市大跌的连锁反应。

近几周，随著全球贸易紧张局势的缓解，套利交易情绪再度提升。摩根大通公司编制的全球货币波动率指标从 4 月初的 11% 降至周五的 8.7%。

韩元、台币升值，美元、欧元成融资货币

彭博社统整了多家分析师的看法，他们除了看好智利披索 (CLP)、巴西雷亚尔 (BRL)、墨西哥比索 (MXN)、南非币 (ZAR) 、土耳其里拉 (TRY) 和韩元 (KRW) 之外。其首选的融资货币为欧元和美元。虽然借入美元进行套利交易的缺点是美国利率相对较高，但美元进一步走弱的前景意味著拉丁美洲的一些高收益货币可能表现良好。

此外，对于其他亚洲货币的走势，分析师也做出了以下建议：

• 韩元 (KRW)：可能在 6 月 3 日韩国选出新总统后升值
• 港币 (HKD)：香港利率下降，导致交易商将港元用作融资工具，5 月底港元跌至交易区间的弱势端
• 人民币 (CNY)：中国进一步放松货币政策的前景意味著人民币也「正在成为一种非常有吸引力的融资货币」
• 新台币 (TWD)：5 月初，台币升值导致投资者之前以台币作为融资货币的部位被大幅清仓，台币汇率随之飙升。台币在上周再度升破 30 关卡，目前可能会以缓升的格局前进