在经历了一段波动期后，比特币现已重新收复 10 万美元关口，并创下历史新高，为市场注入了新的信心。但随着价格上涨，一个关键问题也随之而来：比特币最有经验和最成功的持有者——长期持有者——是否开始抛售？
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本文将分析链上数据如何揭示长期持有者的行为，以及近期的获利了结是否值得担忧，或是否只是比特币市场周期中的健康组成部分。
出现获利了结迹象
已花出产出利润率（SOPR）可即时洞察整个网络的已实现利润。聚焦最近几周，我们可以清楚地观察到利润实现的上升趋势。绿色柱状图的聚集表明，确实有相当数量的投资者在出售比特币以实现利润，尤其是在价格从 74,000–75,000 美元区间上涨至超过 10 万美元的新高之后。
虽然这可能在短期内引发对上方阻力的担忧，但必须将其置于更广阔的链上背景中来理解。这种行为在牛市中并不罕见，并不能单独作为周期顶部的信号。
长期持有者供应仍在增长
长期持有者供应指的是由持有时间超过 155 天的钱包所持有的比特币总量，尽管价格飙升，这一指标依然持续攀升。这一趋势并不一定意味着目前正有新的买入行为发生，而是表明比特币正随着时间推移「老化」为长期持有状态，而未被转移或出售。
换句话说，许多在 2024 年末或 2025 年初买入的投资者仍然持币不动，正转变为长期持有者。这是一种健康的动态，典型地出现在牛市的早期或中期阶段，而尚未显示出大规模分发的迹象。
目前来看，长期持有者仅有轻微的出货行为，远未达到以往周期顶部时的规模。确实存在一定的获利了结，但其发生的节奏看起来完全是可控的，属于健康的市场环境。
考虑到目前的牛市阶段，以及机构与散户投资者的参与情况，数据表明我们仍处于结构性强劲的阶段，在新增资金持续流入的背景下，价格仍有进一步上涨空间。
今日恐慌指数为73，仍处于贪婪状态。
此前说大饼10就大胆上车，站上10.5就奔12去，行情冲上11后开始回调，但也仅仅只是回踩了一下10.5的支撑位置，整体向上的趋势还是不变的，唯一要考虑的是多变的川普，一天一个样，现货可以多往下挂几个单子，看看给不给机会接针。目前资金费率还是很低，并且也没有fomo情绪，行情还是比较健康的，等大饼上12了再去考虑逐步减仓。
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