通过期权数据探索加密货币市场动态

通过期权数据探索加密市场动态 关键要点： - 期权越来越多地被用于风险管理、表达方向性观点和衡量市场情绪，成为理解加密市场动态的有力工具。 - BTC期权的未平仓量自2022年以来已激增5倍，反映了期权市场的不断采用和流动性增长。Deribit占据绝大部分活动，而BTC-USD、XRP-USDC、ETH-USD是各交易所最常交易的交易对。 - Deribit中期（到期日为12月25日）期权合约的持仓显示BTC呈现看多倾向，未平仓量集中在9万至18万美元之间。ETH的持仓在不同执行价格上更为分散，反映出对其未来方向的共识较少。 - BTC和ETH的短期隐含波动率最近有所上升，反映出对近期价格波动的预期增加。

解读隐含波动率

隐含波动率（IV）代表市场对未来标的资产价格可能波动程度的看法。与价格类似，隐含波动率是期权合约的一个属性，并根据需求和市场条件而变化。

下面的图表显示了Deribit平台上BTC平值（ATM）期权在不同到期期限上的隐含波动率变化。当期权的执行价格等于或接近标的资产的当前市场价格时，该期权被称为平值期权。这些期权对价格变化最为敏感，因此在衡量市场共识预期时特别具有参考价值。

来源：Coin Metrics市场数据专业版，隐含波动率

像1天和3天这样的短期到期期权对市场波动反应更为剧烈，在最近几个月的不确定时期出现明显的波动。而较长期的到期期权（30天、90天和1年），则保持更加稳定，反映的是对未来波动性的更广泛预期，而非即时情绪。

为了补充这一点，下面的图表显示了Deribit平台上ETH在过去一个月的隐含波动率和实际波动率，采用1小时频率以捕捉短期变化。ETH的7天隐含波动率在5月7日显著上升，恰逢其30%的反弹，并在5月18日飙升至96%。实际波动率随着市场对短期预期的反应而跟进。

来源：Coin Metrics市场数据专业版

相比之下，BTC的短期隐含波动率保持相对较低，但在5月18日也有所上升，当时BTC创下了106.9K的历史最高周收盘价。

结论

随着加密货币市场日益成熟，期权正成为市场基础设施的重要支柱，为这个新兴的、不断发展的资产类别提供了熟悉的工具。在本期报告中，我们探讨了开放利息、执行价格分布和隐含波动率等数据如何揭示市场持仓、情绪和未来预期。虽然我们聚焦于这些指标，但期权希腊字母和波动率曲面等工具也可以更深入地洞察期权对价格、时间和波动率的反应。随着采用度的提高，期权数据将越来越成为理解和把握加密货币市场的重要指南。

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