IPO黑马还是收购标的？Circle传寻求50亿美元出售，Coinbase与Ripple有意接手

随著稳定币市场竞争升温，USDC 发行商 Circle 正在两条路线上同时进行：「一方面递交上市申请，另一方面也对潜在并购敞开大门」。Fortune 报导，这家公司正寻求至少 50 亿美元的出售案，接触对象包括 Coinbase 与 Ripple。

双线并进：Circle 同时进行 IPO 与并购洽谈

报导指出，Circle 已于 4 月向美国证交会 (SEC) 提交首次公开募股 (IPO) 招股说明书。不过同时，公司也对潜在收购方释出善意。Ripple 此前曾在 4 月提出以 40 至 50 亿美元之间的价格收购 Circle，惟遭对方以价格过低为由婉拒。

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值得注意的是，这并非 Circle 首次考虑资本市场选项。早在 2021 年，该公司就曾宣布与 SPAC 合并上市的计划，但于 2022 年底因币圈寒冬而告吹。直到去年 1 月才重振旗鼓递交文件，当时预估估值高达 90 亿美元。

Coinbase：从合作伙伴到潜在买家？

Coinbase 作为 Circle 长期合作伙伴，是 USDC 成立初期 CENTRE 联盟的共同创建者之一。该稳定币也是 Coinbase 平台上交易量最大的稳定币。根据资料，Circle 仅在 2024 年就支付了约 9 亿美元给 Coinbase 作为分发成本。

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如今，Coinbase 也正在积极寻求扩张，近期就传出对衍生品交易所 Deribit 和隐私协议平台 IronFish 表达收购意向。若能顺利纳入 Circle，将强化其在稳定币市场的主导地位。

同时，该公司更成为了首家加入 S&P 500 指数的加密货币公司，资本实力备受市场关注。

Ripple 加剧稳定币竞争态势

另一位潜在买家 Ripple，也在稳定币领域加速布局。除了提出收购 Circle 外，Ripple 去年已正式推出名为 RLUSD 的稳定币，并选择于 Kraken 交易所上线，也整合其支付平台，显示 Ripple 有意挑战 USDC 与 USDT 在支付应用的主导地位。

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稳定币立法推动市场重塑，Circle 走向何方？

值得留意的是，美国政治局势也为稳定币发展增添变数。总统川普重返政坛后的加密友善态度，也将加速上市或并购进程，以抢占法规明朗后的市场红利。

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包括 Kraken 与 BitGo 等知名加密企业也已释出上市讯号，而 Circle 的最终选择，也将成为众人焦点。

从 2022 年的 SPAC 落空到今日的双轨布局，Circle 都展现出极强的战略弹性与市场价值。无论最终选择与哪一方合作，或持续推进 IPO，这笔可能高达 50 亿美元的交易，都将牵动整个稳定币与加密支付领域的市场格局。

由于投资者对美国债务问题、即将通过的新预算案，以及持续升温的贸易冲突感到忧虑，本周初全球资产价格出现明显波动。美国股市周一早盘大幅下跌后逐步回稳。标普 500 指数下午 2 点时几近持平，早盘曾一度下跌将近 1 %。 Nasdaq 指数则在开盘下跌 1.3 % 后反弹至上周五的收盘水准。

加密货币市场同样受到影响。比特币周一早上下跌，不过截至午后已回升收复部分失地，交易价格略高于 105,000 美元，约较周日高点下跌 1 %。

市场动荡的导火线之一，是 Moody’s （穆迪评等）周五收盘后宣布将美国政府的信用评级从最高等级的 AAA 下调至 Aa1，意味著风险度小幅上升。此举广泛被分析师认为是周一早盘股市下滑与美国国债殖利率上扬的主要原因。

穆迪将此次评级调降归因于美国不断扩大的财政赤字与债务利息负债上升。实际上，美国三大主要信用评级机构中已有两家先前做出相同决定； 标普 S&P  500 全球评级于 2011 年下调评级， 惠誉 Fitch Ratings 则于 2023 年同样给予降级。

市场导火线之二为川普推出大而美税收法案 （Big, Beautiful Tax Bill）同时被众议院与参议院质疑，该法案被认为会增加联邦赤字，目前正在修订审理当中，以符合两院支持。以下为分析整理报导。

分析师认为穆迪的评级下调只会造成短期市场波动

市场观察分析师认为应理性看待穆迪评级调整。DataTrek Research 共同创办人Nicholas Colas指出穆迪的评级下调可能会引发短期市场波动，但从历史经验来看，这并不等同于利率将结构性上升、经济即将衰退或股市将出现长期下行。

他补充道，信用评等机构在资本市场中扮演重要角色，但对美国主权债务的评价并不能准确预示未来数位资产的价格走势。

白宫方面似乎对此消息并不紧张。财政部长 Scott Bessent 今早接受 NBC 采访时表示穆迪是一个滞后指标 (Lagging Indicator)。

大而美税收法案可能增加联邦赤字、法案进行修订审理

川普政府力推的「大而美税收法案」于周日在众议院的委员会当中获得部分关键委员投票，该法案被两党专家一致认为将在未来十年内进一步推高联邦赤字。众议院议长 Mike Johnson 表示，为了争取共和党内财政保守派的支持，已对法案内容进行部分修订。众议院预算委员会主席 Jodey Arrington 透露，该法案内容仍在持续磋商中，众议院最快将于周四进行表决。

穆迪（Moody’s）作为三大国际信用评等机构之一，其对主权国家信用的评级，长期以来被视为全球投资者衡量风险的重要参考依据。穆迪创立于 1909 年，其评级体系为债务市场带来标准化的风险衡量工具，特别是在国际金融市场迅速发展后，其对国家主权债信的评估被视为国际资本流动与借贷成本的关键变数。

美国长期维持最高等级 AAA 信用评级，是全球资本市场信心的象征。然而，自 2011 年标普首次将美国评级调降以来，美国信用评级开始动摇。穆迪此次跟进，象征市场对美国联邦政府赤字与政策的不确定性关切度升高。尽管短期内对资产和市场价格的影响有限，但长期而言，若评级持续下调，可能会持续增加政府借贷成本，冲击美国作为「全球无风险资产」的地位。