REV 作为近日链上数据的新兴指标，揭示公链真实经济活动与区块空间需求，试图更真实地捕捉 L1 的经济活力。然而 Solana 的霸榜，也引发以以太坊支持者为主的加密社群批评过于简化。这场指标之争，或将揭开公链评估标准的新篇章。
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ToggleREV 是什么？揭露链上经济的「真实价值」
REV，全名为 Real Economic Value，也就是「真实经济价值」，是一个衡量区块链协议收入的新指标。不同于传统只看基础交易费 (Base Transaction Fees) 的做法，REV 将链上所有直接与区块空间竞价相关的收入都纳入考量，包括：
Base Fees (基础费用)：交易基础执行成本
Priority Fees (优先费)：使用者为抢先上链额外支付的费用
MEV Tips (验证者小费)：由验证者藉排序交易赚取的额外收入，例如 Solana 上的 Jito 小费
其目的在于更真实地反映市场对区块空间的需求，并作为公链之间比较「经济活跃度」的统一工具。
哪些公链在 REV 战场中脱颖而出？
根据 Blockworks Research「Network REV、Application Revenue by Chain、Blockchain Key Stats」三张图表统计，2025 年 5 月的 30 天资料中，表现最突出的公链如下：
Solana
Network REV 高达 1.21 亿美元，占全链 48.2%、App Revenue 更达 2.26 亿美元，占整体应用收入 65.9%。显而易见，Solana 是目前 REV 与应用层收入的双冠王，表现远超其他公链。
Tron
协议层收入高达 5,348 万美元，占全链 21.3%，但 App Revenue 仅 68.6 万，而且还下滑 9.1%，显示其链上经济活动集中于非应用层用途。
Ethereum
Network REV 为 $3,666 万美元，占全链 14.6%，App Revenue 为 $4,931 万，占整体应用收入 14.3%。REV 占比相较 Solana 显得保守，展现出稳健的经济基础与成熟的应用层生态。
其他包括 BNB Chain、Base、Arbitrum 与 Polygon PoS 的低 REV Share 显示著网路活跃度较低，但 App Revenue 仍具一定水准，仅协议层收入仍处于较低水位。
REV 指标的优势与盲点：是价值新指标，还是过于偏颇？
优势
更全面的收入衡量：将 MEV 与小费纳入，让链上经济活动不再被低估。
量化区块空间需求：高 REV 代表高竞争，也可能代表高度活跃。
有助于跨链比较：提供可衡量的依据，方便投资者与研究员快速判断公链的即时经济活跃度。
缺点
过于简化网路价值：只关注短期收入且波动大，无法反映开发者社群、网路效应与生态发展潜力。
MEV 的争议性：MEV 常被视为对用户不利，纳入 REV 可能放大其负面作用。
忽视长期机制设计：如以太坊的 EIP-1559 费用燃烧政策，有助于长期稀缺性，却不会反映在 REV 中。
(什么是 Gas 限制？Vitalik 预告：以太坊将在 2026 年大幅提升 Gas 限制，目标是不牺牲去中心化)
E 卫兵为何群起反对 REV？
包括 sassal.eth 与 Mary 等反对者，都在 X 上表达了对 REV 的三大批评：
太著重短期数据，低估以太坊长期潜力：网路的开发者采用度、基础设施建设、L2 生态系统等无法透过 REV 衡量。
将 MEV 视为收益不当：MEV 被视为「隐性税负」，对使用者体验及长期网路经济发展不利，应当越少越好。
让 ETH 与 Solana 的比较失衡：REV 强调的是交易量与费用，对于强调安全性与去中心化设计的以太坊显得不利，没有比较意义。社群视其为一种「不公平评估」、甚至是「唱衰 ETH」的工具。
但也有如 Parrdigm 共同创办人 Matt Huang 持中立意见，指出 REV 虽非完美，仍是区块链经济活跃度的代理指标 ，只是在使用时应避免陷入偏见。
(手续费收入下滑是衰败吗？Ignas：以太坊的价值本质早已在演化中重塑)
REV 是 L1 新评估标准还是误导型指标？
REV 无疑为公链的分析与评估带来新思维，也提供了衡量网路真实使用状况的量化基础。但正如其他包括 TVL 或 App Revenue 等指标一样，它并非万用标准。
对 Solana 而言，REV 是光荣战绩的背书；对以太坊支持者而言，REV 是一种未臻成熟的评估方式。未来若能搭配开发者活动、网路效应与协议通缩等数据，也许能构成更完整的链上评估模型。
风险提示
加密货币投资具有高度风险，其价格可能波动剧烈，您可能损失全部本金。请谨慎评估风险。
Securitize 推出具可组合性的 sBUIDL 代币，为贝莱德旗下规模最大的代币化美债基金 BUIDL 踏入 DeFi 世界，透过 Avalanche 上的借贷协议 Euler 实现首次直接整合，象征著传统金融资产真正走入链上生态，有望为代币化资产注入前所未有的流动性与实用性。
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Toggle从静态持有到动态应用：BUIDL 的关键转变
BUIDL 是由贝莱德发行、面向机构的数位美元流动性基金，投资标的涵盖短期美国国债与回购协议，目前基金规模已接近 30 亿美元。虽然 BUIDL 本身为 ERC-20 代币，但基于监管考量，无法直接参与开放式 DeFi 协议，导致大量资产就只是被动躺在链上。
(贝莱德前进 Solana！BUIDL 市值已来到 17 亿美元，稳坐「代币化国债」宝座)
Securitize 此次推出的 sBUIDL，可视为 BUIDL 的「DeFi 包装版本」，透过其专有的 sToken Vault 技术铸造。投资人将 BUIDL 锁仓于 Securitize 金库后，即可获得 1:1 可赎回的 sBUIDL，使原本受限的资产转化为可自由操作的 DeFi 零件。
sBUIDL 登陆 Euler 借贷市场：解锁 RWA 流动性
此次 sBUIDL 的首次实际应用，选择与重启后的 Euler Finance 合作，并部署于 Avalanche 区块链上。
Euler 作为一个去中心化 EVM 借贷协议，曾于 2023 年因骇客攻击损失 1.97 亿美元，但随著 v2 版本于 2024 年重启后，重新吸引市场注意，截至现在 TVL 已超过 9 亿美元：
此次整合让 sBUIDL 成为 Euler 上可接受的抵押资产，最高可贷比 (LTV) 达 92.5%。不仅解锁了 RWA 的流动性，也将其引入了主流 DeFi 的借贷循环。
机构资本 + 公链流动性 = 吸引力
透过 sBUIDL，BUIDL 持有者能够：
抵押借出稳定币 (如 USDC、USDT 与 AUSD 等)
在不卖出资产的情况下，提取流动性
参与 Avalanche 生态中的其他 DeFi 协议
赚取 AVAX 奖励，提升资产使用效率
这种结构，将原本传统「买进持有」的资产策略，转化为「可组合、可挪用、可策略操作」的动态投资方式，对于 DAO 金库与资产管理协议具有强大吸引力。
从封闭到开放：sBUIDL 作为 RWA 标准的里程碑
Securitize 所开发的 sToken Vault 技术，成功在「合规」与「可组合性」之间取得平衡，使 RWA 得以在不违反法规的前提下，参与链上金融。sBUIDL 的发行与整合，也为未来更多代币化资产进军 DeFi 提供可复制的参考模板，想必从 VanEck 到 Robinhood 都颇有兴趣。
(证券代币化规模达 226 亿镁！SEC 主席 Atkins：贝莱德、富兰克林已布局，监管法规需与时俱进)
BV DAO 创办人 @cmdefi 也指出，sBUIDL 成功解除了代币化资产的限制，预计 Aave 等其他主流协议也将很快跟上。
2025 成 RWAFi 元年？机构资金与 DeFi 世界的交会
此次整合是全球首次机构级代币化基金直接进入 DeFi 的案例，意义非凡。它不仅打开了 RWA 在链上真正得以应用的大门，也为机构资本探索 DeFi 应用提供范例，实现从「上链」到「流动」的质变：
sBUIDL 的诞生与应用，是 RWAFi 进入开放金融领域的重要里程碑。
(从文书危机到万物上链：为什么区块链是资本市场数位转型的必经之路？)
它不仅是一个新资产类别，更是一个新时代的起点：「传统金融与链上世界不再是平行宇宙，而是可以互动、协作、共创流动性的结合体。」
风险提示
加密货币投资具有高度风险，其价格可能波动剧烈，您可能损失全部本金。请谨慎评估风险。
SOL
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