知名做空投资者Jim Chanos：做多比特币+放空微策略进行套利

知名做空投资者 Jim Chanos 近期在接受 CNBC 专访时表示，像 Strategy 等利用募资购买比特币，再以「我们拥有比特币」作为理由来提高公司估值的做法极其荒谬，并建议投资人做多比特币，同时放空微策略以进行套利。

知名做空投资者 Jim Chanos 

Jim Chanos 是华尔街知名的空头投资者，也是 Chanos & Company 的创办人。

Chanos 早在 2000 年代初期便因为成功预测安隆 (Enron) 倒闭而声名大噪。他专注于找出企业财报中的异常行为，尤其是市场未注意到的高投机性现象。他过去也针对诈欺等行为进行放空操作，但现在更多是观察市场的「非理性热情」。

他目前经营一家家族办公室，并持续为机构投资者提供建议。

Chanos 做多比特币，放空微策略

Jim Chanos 提及：「牛市时，投资人会给承诺加分；熊市时，现实会被打折。」，而他认为当前市场某些领域正回到「为承诺付出溢价」的状态，显示投机情绪再起。

他目前推荐的交易策略是做多比特币，并同时放空微策略 Strategy (原名 MicroStrategy)。这是一种套利策略，利用其股价与比特币净值之间的溢价进行操做。

他批评像 Strategy 那样的公司，利用募资购买比特币，再以「我们拥有比特币」作为理由来提高公司估值。他认为这种做法荒谬，并指出这些公司实际上是向散户「卖出承诺与梦想」。

他表示 Strategy 的市价与净值 (NAV) 之间的溢价，是观察市场投机情绪的重要指标。该溢价在前阵子市场动荡时曾收窄，但近期又回升，显示投机情绪仍然强烈。

而他利用「卖出价差」操作（Short Spread Trade），也就是买入比特币，同时放空 Strategy 股票，来押注溢价的缩小。此种策略并不对比特币的走势进行预测，而是专注于两者之间的价差进行套利，也是避险基金惯用的操作手法。

根据 Strategy Tracker 的数据，NAV Premium 在去年 11 月曾一度飙高至 3.4，在今年有所回落，目前的数值在 1.86。

(微策略MSTR成比特币新指标，mNAV溢价比和追踪网站介绍)

Chanos 警告，目前市场仍有不少领域充斥著非理性与过度乐观，投资人应警惕「用梦想估值」的现象。他依然认为，放空仍是一种有效的风险对冲工具，尤其是在这样的环境下。

Cathie Wood 再出奇招，趁著 eToro 上市首日大举买进，同时调整旗下 ETF 组合，出清部分比特币持仓，并悄悄增持 Solana 产品与撤出 Block 持股。

eToro上市首日狂飙 29%，Ark 抢进逾 9 百万美元

方舟投资（Ark Invest）旗下的创新金融 ETF（ARKF）在本周三大举买入 140,000 股的 eToro 股票，总价值达 940 万美元，这天也是这家加密与股票交易平台在那斯达克正式挂牌的首日。eToro以「ETOR」为股票代号，在 IPO 定价为每股 52 美元后，上市当天股价大涨 29%，收于 67 美元，显示出投资人强烈的市场需求。

eToro 原本在 3 月就递交 IPO 申请，但因美国前总统川普的关税政策引发市场波动，一度暂停计划。今年随著市场情绪回稳，包括 Circle 与 Animoca Brands 等多家加密相关企业也正摩拳擦掌准备上市。

这并非 Ark 首次在 IPO 首日出手，2021 年 4 月，Ark 就曾于 Coinbase 上市当日买入 75 万股。

Ark 出清 7.9 百万美元比特币 ETF 部位，维持投资组合平衡

在抢进 eToro 的同时，Ark 也出清旗下比特币现货 ETF（ARKB）总值达 790 万美元的部位，来自于 ARKF 与新世代网路基金（ARKW）两档产品。不过，即使有这笔出清，ARKB 仍是 ARKW 的第一大持仓，持股比例为 9.5%，价值约 1.65 亿美元；而在 ARKF 中则为第四大持股，占比 6.1%，约为 6,200 万美元。

这项调整符合 Ark 一贯的投资哲学——单一资产不超过整体 ETF 组合的 10%，以确保资产配置的多元性与风险控管。

eToro 在 Ark 中的比重初步不高，但潜力可期

根据最新公开资料，ETOR 目前在 ARKW 中的权重排名第 33，占比仅 0.93%。相比之下，ARKW 中的前三大持股分别为 Shopify（9.9%）、Coinbase（9.7%）与 Robinhood（7.4%），市值分别为 1 亿、9,400 万与 7,400 万美元。

尽管 ETOR 目前占比不高，但若股价后续持续上涨，预期 Ark 将会进行再平衡操作，调整其在基金中的比重。

Ark 同步押注 Solana，增持加拿大上市的质押 ETF

值得注意的是，除了 eToro，Ark 也买入 3IQ 发行、在多伦多交易所上市的 Solana 质押 ETF，总金额达 760 万美元，分别配置于 ARKF 与 ARKW 中，占比约 1% 与 0.6%，市值分别为 1,030 万与 1,060 万美元。

目前美国证券交易委员会（SEC）尚未批准任何 Solana ETF，不过 Bitwise、21Shares、Grayscale 和 VanEck 等多家公司近期已递交申请。Ark 的这步棋，显示其看好 Solana 未来在 ETF 市场的机会。

出清 Block 股份，资金流向高成长标的

Ark 同时也卖出了 Jack Dorsey 旗下支付公司 Block（前身为 Square）约 14,930 股，市值约 87.3 万美元。Block 当日股价上涨 0.6%，收于 58.50 美元。这次减码动作显示出 Ark 正在进一步优化投资组合，将资金集中在新上市或成长潜力更大的标的。