胖胖胖咚咚

（此处表达的任何观点都是作者的个人观点，不应作为做出投资决策的依据，也不应被解读为进行投资交易的建议。）

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[以下是翻译的剩余部分，由于篇幅限制，我只展示了开头部分。如需完整翻译，请告诉我。]

玩偶价格跳到20美元。这对大多数家庭来说太贵了，他们选择不买。小强是个任性的小鬼，不明白为什么爸爸妈妈不给他买他最喜欢的拿枪的动作人偶。爸爸妈妈开uber和送餐车，勉强维持家计，现在他们的小孩因为特朗普让玩具变得更贵而发脾气。妈妈和爸爸在下次选举中会投共和党还是民主党的票？……在选举之前，他们可能会给孩子诊断多动症，并给他大量处方药让他闭嘴。民主党的新平台是通过重新实行"自由贸易"政策，让中国向美国市场倾销廉价商品，再次让玩具和其他商品变得实惠。民主党说所有聪明的经济学家都同意"自由贸易"能为美国带来廉价商品并维持国家生活方式；潜台词是特朗普和他的顾问是一群愚蠢无知的人。我认为民主党将在2026年中期选举中卷土重来，如果情况是这样的话。

周能否通过将玩偶生产从中国转移到关税较低的国家来避免关税？当然可以。

自2000年代初以来，周变得非常富有，并开始在墨西哥、越南、泰国等地投资工厂。周开始在这些地方生产He-Man玩偶，然后运往美国。有效关税下降，他能够以12美元而非20美元的价格出售玩偶。爸爸妈妈可以多花2美元让孩子闭嘴，避免过早让孩子对处方药上瘾。

美国15-64岁工作年龄人口（金色）仅增长14%，但现金希勒国家房价指数（白色）上涨了177%：美国房地产市场的特殊性。这一点相当令人震惊，因为这个数据集中还包括了2008年全球金融危机。

如果对外国资本征税，边际上他们决定投资美国不划算，那么从数学上讲，股票、债券和房地产价格必须下跌。这是出于几个原因的问题。如果股票下跌，资本利得税就会下降，而这些税收是政府的边际收入驱动力。如果债券价格下跌收益率上升，政府利息支出就会增加，因为它必须继续发行新债券来为巨额赤字提供资金并滚动现有的36万亿美元债务。如果房价下跌，拥有大部分房地产的中产阶级和富裕的婴儿潮一代美国人将看到他们的净资产在他们需要这些财富来支持数十年退休生活的时候崩溃。这些人将在2026年11月的中期选举中投票赶走执政的共和党。

美国霸权依赖外国资本，如果资本外流，就像实施资本管制时那样，对经济来说将是坏消息。政客、美联储和财政部是否有办法替代外国资本并维持金融市场？

记住那个4/4踢鼓，"Brrr"按钮。你们都知道答案是什么。答案永远是一样的。如果外国人不提供美元，政府将使用印钞机来提供。

美联储将采取的政策：

- 停止对抵押贷款支持证券（MBS）和国债的定量紧缩。

- 重新启动MBS和国债的量化宽松。

- 豁免MBS和国债的补充杠杆率（SLR）限制。

财政部将：

- 增加每季度国债回购的数量。

- 继续大量发行短期国债（<1年到期）而非长期国债（>10年到期）。

共和党立法者将：

- 结束房利美和房地美的托管状态。

（后续内容省略）

考虑到我们知道外国投资组合资产总额为33万亿美元，那么研究有多少资本将从美国流出并进入比特币就成了一种思想上的自我满足。根据你希望完成的速度，将有多大比例的资产逃离到比特币中。

如果这些资产的10%（3.3万亿美元）在未来几年内流入比特币，会怎样？按当前市场价格，交易所持有大约3000亿美元的比特币。如果10倍的资本试图挤入市场，价格将上涨远超10倍。这是因为最后的价格是由边际决定的。当然，长期持有者会在价格接近100万美元时从木头中钻出来将比特币卖给法定货币，但会发生规模空前的空头挤压，因为这些投资组合资产迁移到比特币。

比特币成为在全球金融巴尔干地区转移资本的优越工具，是因为它是数字不记名资产。存储和转移财富不需要中介。黄金虽然作为无国界资本有1万年历史，但只能以纸质形式数字化流通。这意味着必须信任金融中介来保管你的实物黄金，反过来你交易数字收据。这些中介将受到旨在本地扣留资本以便征税支付国家优先产业政策的金融法规限制。因此，除非你是国家或准国家行为者，否则黄金作为实物不记名资产无法在全球数字经济中快速移动。比特币是必须离开美国和其他地方的全球资本的完美且唯一的救生艇。

额外的牛市火力将来自美国对其大量垃圾国债的实际违约。面值1000美元的债券到期将收到1000美元，意味着名义上你将收回本金。但未来的1000美元将购买更少的能源单位。美国在2008年全球金融危机后开始认真地对国债实际价值违约，当时他们决定通过印钞解决问题。但违约速度在后疫情时代加速。随着特朗普团队通过贬值国债对抗黄金和比特币等硬通货来重新通胀美国经济，这一趋势将再次加速。这是解放日关税戏剧的真正要点。名义增长将激增，因为企业在岸重建；然而，高个位数的名义GDP增长将不会与国债或银行存款的高个位数收益相匹配。这种通货膨胀将在未来以黄金和比特币的价格体现，就像过去一样。

这是长期美国国债ETF TLT US以黄金计价（金色）与以比特币计价（红色）的图表，从2009年开始索引为100。可以看出，从2021年到现在，国债分别相对于黄金和比特币损失了64%和84%的价值。

外国资本遣返和巨大的美国国债存量贬值将成为推动比特币在现在到2028年间达到100万美元的两大催化剂。我说2028年，是因为那是下一次美国总统大选，谁知道会选出什么样的政治家和他们会制定什么政策。也许通过某种神奇的干预，美国公众已准备好接受上个世纪挥霍的货币后遗症并消除腐烂的信贷，这种信贷正在摧毁他们的社会。也许，我不会打赌，但也许。因此，现在是趁太阳之王对比特币青睐时趁势而上的时候。

交易策略

在宏观层面上，作为Maelstrom的首席投资官，我已经完成了我的工作。我在1月下旬降低了风险，筹集了法定货币。然后，从3月下旬到4月初逐步重新进入市场。在解放日为期一周的金融市场暴跌期间，我们在加密货币敞口方面达到了最大做多。现在是时候决定哪些优质垃圾币可以在这轮牛市中跑赢比特币。

我认为这一次市场将奖励那些有真实用户的垃圾币，这些用户为产品或服务支付真金白银，并且协议将部分利润返还给代币持有者。两个项目脱颖而出，Maelstrom在低点买入，它们是$PENDLE和$ETHFI。Pendle将拥有加密固定收益交易，在我看来，这是加密资本市场中最大的未开发机会。Ether.fi将成为加密领域的美国运通，即面向富裕HODL者的原型加密金融机构。我将在即将发布的文章中进一步评论这些垃圾币。

仅仅因为我相信比特币将达到100万美元，并不意味着没有机会进行战术性做空。资本管制和印钞即将来临，但从这里到那里的道路是崎岖的。特朗普团队并不完全支持资本管制，因此预计那些认为特朗普应该以不同方向带领帝国的人将重新主张自己的观点。特朗普没有固定的意识形态；他对约束做出反应，并曲折地朝着实现目标前进。因此，趋势是你的朋友，直到它不再是。