让数据说真话：自欺欺人如何影响你的投资组合绩效？

在投资理财的路上，「自我欺骗 (self-delusion)」往往是最大的敌人。专业风险管理师 Santisa 近日在社群平台 X 发表深刻反思，提醒交易员唯有透过精确纪录与严谨基准，才能真实检视投资表现、做出更理性的财务决策。这篇文章不只是一则投资建议，更是一堂自我觉察与诚实对话的理财课。

投资与健身的共通盲点：人们经常高估自己

Santisa 以《停止自欺：如何为你的投资组合设定基准》为题，以自身十年的投资与三年的健身经验为例发表长文，揭示人们在两者之间都可能落入「自我感觉良好」的陷阱。

他坦言，自己曾试图美化投资数据、忽略磨耗与手续费等交易费用，甚至在健身记录中低估一片蛋糕的热量摄取、高估健身房的锻炼效果；这些行为背后反映的正是对失败与不完美的逃避心理。

虚幻胜利的代价：不是有赚钱就是好交易

一则与朋友的对话，道出许多投资者的盲点。当对方自夸 12% 报酬时，却未对照标普 500  指数 (S&P 500) 当年 25% 的涨幅，实际上是承担了较高风险，但并未产生任何超额报酬。Santisa 指出：

如果投资者没有一个设定适合的基准 (benchmark) 或对照，就无从了解自己的风险报酬比是否合理，最终只会陷入自我催眠式的乐观中。

(知名交易员：交易是比毒品还糟的成瘾行为，两步骤带你戒除 80% 烂交易)

记录与比较：如何真正评估投资绩效？

对此，Santisa 建议投资者详细记录每一笔投资的报酬、资金流与费用，并明确区分个人净资产与投资组合，以避免收入与支出的干扰。选择基准时，也应依资产类型而异：「股票可以对照 SPY、QQQ，加密货币则参考 BTC 或 ETH。」

衡量绩效不是靠直觉，而是透过严格对照标准来了解真相。

并补充，「更谨慎的投资者可以对欲投资标的设立 β 值 (Beta)，衡量其与特定代币的波动性与表现比较。」

拿什么来换风险？从夏普比率看真实报酬

为了了解风险背后是否值得，Santisa 也介绍「夏普比率 (Sharpe Ratio)」作为衡量标准，作为能考量资产报酬、波动性及无风险利率的关键指标：

若报酬率无法弥补波动带来的风险，那么该投资策略便没有执行价值。

他以借贷协议 AAVE 为例，强调在 DeFi 世界中，还得考量协议风险、稳定币风险、跨链风险等叠加风险，并设定最低「应得报酬门槛」。

以诚实为盾，才能在投资中长存

高报酬的诱惑如同海市蜃楼。Santisa 指出，曾有 20% 报酬的产品让他心动，但最终他选择依照风险基准退场，成功避开如 Terra (UST) 崩盘的灾难。他强调：「理性与纪律，才是投资长胜不败的根本。」

(DeFi 稳定币的过去与未来：写在 Terra UST 崩盘后)

Santisa 最后也引用 Fyodor Dostoevsky 的名言，提醒投资者若想在投资中有所成就，务必勇敢直视绩效与风险，不逃避也不美化：

一个人若连自己都无法诚实面对，将失去对外界真相的判断力。

就在比特币短暂突破 105K、年涨幅超过 70% 之际，知名交易所 Coinbase 策略长 John D’Agostino 于 5/12 受访表示，比特币 (Bitcoin) 早已脱离和科技股早已不再与科技股「绑在一起」看待，而比特币 ETF 资金爆量流入显示出市场对其「数位黄金」属性的肯定。接下来，如果美国大多数的金融顾问能开始主动推荐这些产品，将会是关键推力。

比特币 ETF 大爆发，BTC 资金流量超越黄金

D’Agostino 率先表示：

• 自从 4/23 开始，比特币 ETF 的资金流入大爆发，
• 已累积超过 55 亿美元
• 而且速度远超黄金 ETF

他认为这股需求的「最大推力」就是：

比特币数量有限，但需求爆量成长。

别把比特币当科技股，Coinbase 将 BTC 视为黄金替代品

而对于比特币应该被当成黄金，还是科技股议题。D’Agostino 对此表示：

「特别是在这波比特币 ETF 资金潮之后，我认为不应该再把 BTC 当成科技股的一部分。」

他承认这个定位有些主观，但就 Coinbase 内部与机构客户来说：

「把比特币视为黄金替代品，比较容易看得懂它的投资逻辑。」

比特币 ETF 还能更狂，关键在于理财顾问推荐

D’Agostino 接著表示，目前这些比特币 ETF 表现已经很好，但是：

「各家资产管理公司还没让自家业务、理财顾问去推这些产品。就像 Nike 鞋店的店员不能推 Nike 。」

一但市场顾问能在未来主动打电话推荐这些产品，才是比特币 ETF 市场真正爆发的时刻。

其他币要如何看，要像创投一样分散风险

D’Agostino 提出了一个分散风险的投资观点：

• 第一层是比特币：类似数位黄金，具有避险与价值储存性质

• 第二层是前 20 名的主流币种：多数有实际用途或技术创新

• 第三层以下就像创投市场：风险高，但有机会爆发

川普家族涉币？D’Agostino 称这反而会促进立法

对于川普家族持有加密货币，D’Agostino 对此强调：

「我们反而呼吁要更加明确的监管规则，这会帮助整个产业发展。」

他表示，美国应该：

• 先有立法
• 再制定规则
• 最后落实执法，以建立市场信心。

比特币内线交易该管吗？D’Agostino  表示要像对待股票

对于加密市场是否应该有「内线交易法规」的问题，Josh 明确表示：

「我个人认为要有，交易者应该遵守跟股票市场一样的规则。」

不过他也坦言，加密资产不像公司有内部消息那么明确，内线消息的定义比较模糊，执法会比较难。

国会议员能炒币吗？D’Agostin 表示所有人都得遵守规则

而对于国会议员是否该被限制进行加密交易，D’Agostino 回应：

「所有人都该遵守一样的标准。」

他不直接点名，但也呼应了外界对国会交易行为「双重标准」的质疑。

比特币 ETF 改写加密市场版图，下一波看谁先打开推荐开关

从比特币飙涨、比特币 ETF 爆量、到川普家族涉币与监管讨论，D’Agostino 的核心讯息则是：

「比特币不再只是投机品，而是进入资产配置的主流选项。」

而下一波爆发点，就看理财顾问什么时候能「开口推荐」这些产品。