先给你期权概念
简单来说，期权的概念基本上就是「订金」。
以下用黑鲔鱼季的故事介绍期权的概念：
黑鲔鱼季即将开始，兴致勃勃的大智到了海边与渔夫立下契约：「我先付 2,000 元的订金给你，5 月 1 号我可以用 10,000 元跟你买一只黑鲔鱼！」
5月1号当天，可能有两个情况：
- 情况一：黑鲔鱼过剩，市场上黑鲔鱼价格跌至 5000 元。这时，大智当然不会花 10,000 元向渔夫购买，而是放弃订金。在这个情况下，大智亏了订金 2,000 元，渔夫则赚了订金 2,000 元。
- 情况二：黑鲔鱼稀少，市场上黑鲔鱼价格上涨至 50,000 元。这时依照契约，大智能够用 10,000 元向渔夫 A 买鱼，而后大智马上转手用市价 50,000 元卖出。在这个情况下，大智扣掉当初 2,000 元订金，净赚 38,000 元。渔夫则是卖便宜了，扣除当初订金收取 2000 元，净亏损 38,000 元。
以上，就是期权中「买权」的原理，大智以 2000 元订金（期权中的权利金）获得5月1号（期权中的交割日）以 10,000 元买黑鲔鱼的权利（买权），大智是买权的买方，渔夫是买权的卖方。
买方（大智）有权利选择在交割日（5月1号）是否要履行契约（以 10,000 元买黑鲔鱼），而卖方（渔夫）只能接受。但无论买方是否履行契约，权利金（订金）都会被卖方收走，不会退还。
有「买权」当然就还有「卖权」。把上述角色对换，渔夫 A 与大智约定：「我先付 2,000 元的订金给你，一个月后我可以用 10,000 元卖给你一只黑鲔鱼！」
当市价涨为 20,000 元，渔夫 A 会说：「我不卖了」，但损失订金。而市价跌为 5,000 元，渔夫 A 将以 10,000 元卖给大智而获利。这里，卖权是卖鱼的权利，渔夫 A 是卖权的买方，大智是卖权的卖方。
因此，从多空的角度看：
- 买权买方（大智）看多市场，买权卖方（渔夫 A）看空市场。
- 卖权买方（大智）看空市场，卖权卖方（渔夫 A）看多市场。
图解基本交易策略
了解了权利分为买权、卖权，交易权利时又有买方与卖方，但买权买方跟卖权卖方都是做多，哪里不一样呢？其不一样之处就是他们有不同的获利与风险。
买入买权（buy call）
- 最大获利：无限，涨越多，获利越大
- 最大损失：支出的权利金
- 使用时机：预期市场即将大涨
卖出买权（sell call）
- 最大获利：收入的权利金
- 最大损失：无限，涨越多，损失越大
- 使用时机：预期价格持平或下跌，或预期价格不会往上突破高点，并赚取权利金。
买入卖权（buy put）
- 最大获利：无限，跌越多，获利越大
- 最大损失：支出的权利金
- 使用时机：预期价格即将大跌
卖出卖权（sell put）
- 最大获利：收入的权利金
- 最大损失：无限，跌越多，损失越大
- 使用时机：预期价格持平或上涨，或预期价格下有支撑点，并赚取权利金。
卖方的优势
另一个问题来了，既然买权买方跟卖权买方既获利无限又可控制风险，那卖方有什么好处呢？以下图来解释：
交易介面解析
交易平台
有许多交易所都有推出期权商品，中心化交易所如 Deribit、OKX、币安、Bybit 等，去中心化交易所如 dYdX、Lyra、Aevo 等。
平台图示
以下介绍币安的操作介面，币安目前仅支援用户作为买方，使用户不需承受卖方无上限的风险。
- 橘色区域选择标的资产。
- 黄色区域选择交割日期。
- 蓝色区域选择行权价格，也就是交割日的履约价。
- 绿色区域为买入买权，红色区域为买入卖权
- 假设用户看涨履约价 90,000 元这档期权，点击粉红色区域，右边就会跳出下单介面。
重要名词介绍
- 交易量：单位为「张」，最小交易单位为 0.01 张。
- Delta：表示当标的资产价格（比特币价格）变动 1 单位时，期权价格会变动多少。看涨买权的 Delta 介于 0 ~ 1，看跌卖权的 Delta 会介于 -1 ~ 0。
- 买价、要价：权利金的市场委托价格，买价栏位显示订单簿中最高的买方价格，卖价栏位会显示订单簿上最低的卖方价格。
- 标记价格：平台计算出的「公正价格」，反映期权的当前理论价值，与实际成交价会略有偏差。
- IV（隐含波动率）：市场认为标的资产价格在未来一段时间内可能波动的幅度。
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IV 越高，市场预期标的资产（BTC）未来的价格波动越大，期权潜在收益增加，价格通常也会更高。反之，IV 较低，期权价格也会相对较低。
- 在蓝框、绿框、黄框交界处有个价平波动率 47.1%，此数值为市场对于标的资产未来波动的基准预期，可以当作 IV 是否偏高偏低的参考。
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期权价格与权利金的关系
- 买入看涨期权：行权价越低，权利金越高（行权价越低，获利金额及获利机率就越大，权利金必然更高）
- 买入看跌期权：行权价越高，权利金越高
总结
本文介绍了期权的基本概念，买权与卖权的运作原理，以及四种基本交易策略各自的风险与获利。此外，也介绍币安的期权交易介面，解析其眼花撩乱的各项名词，让您不再因看不懂而望之却步。未来，预计会有进阶的期权策略介绍，为您带来更进阶的避险操作与获利手法。
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