Dune稳定币市场报告全解析：供应爆发、机构采用与趋势洞察

稳定币已成为数位金融的关键基础设施，连结传统金融 (TradFi) 与加密货币生态。截至今年 2 月，该市场年交易量达 35 兆美元，超越 Visa 和 Mastercard 的支付规模。随著机构采用迅速增加、以及 Solana 与 Base 等新兴区块链崛起，稳定币正进入全新发展阶段。

(稳定币法案通过在即：哪些 TradFi 及协议会受惠？投资者如何布局？)

稳定币市场成长动能丰沛

1/ Stablecoins are reshaping finance

Explore all insights, market trends, asset deep dives, and more in “The State of Stablecoins 2025″— a comprehensive report by Dune & @artemis

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— Dune (@Dune) March 18, 2025

稳定币交易量超越全球支付网路

Dune 最新的《2025 年稳定币市场报告：供应、采用与市场趋势》报告指出，虽然稳定币市值仍远小于传统法币流动性 (美国 M1 货币供应量为 18.4 兆美元)，但其交易量已超越主要支付网路。

2024 年，Visa 处理了 15.7 兆美元，Mastercard 交易量则在第四季度达 9 兆美元。相比之下，稳定币全年转帐额高达 35 兆美元，显示其在全球金融基础设施中的重要性。

(Aptos 创办人：3.26 亿笔交易量超越 Visa 与 MasterCard，RWA、稳定币重塑全球金融)

稳定币供应与交易量激增

从去年 2 月到今年 2 月，稳定币供应量成长 63%，从 1,380 亿美元增至 2,250 亿美元。同期，月均交易量从 1.9 兆美元跃升至 4.1 兆美元，年增 115%，并在 2024 年 12 月达到 5.1 兆美元的历史新高。

用户数爆发：活跃地址突破 3,000 万

去年，稳定币活跃地址数随著总转帐笔数翻倍成长，从 1,960 万 增至 3,000 万，成长 53%；然而平均转帐金额则持平，略微在 67.6 万至 68.3 万美元间浮动。该增长主要来自机构采用、跨境支付需求上升以及 DeFi 应用的扩展。

谁是稳定币市场霸主？

供应排名

• USDT (Tether)：供应量从 960 亿美元增至 1,460 亿美元，然而市占率下滑至 64%，转向专注于 P2P 转帐。
• USDC (Circle)：受惠于 MiCA 监管清晰，市占率升至 24.5%，供应翻倍达 560 亿美元。
• USDe (Ethena Labs)：暴增 10 倍至 62 亿美元，成为第三大稳定币。

交易量排名

• USDC：交易量 2.7 兆美元，市场占有率 66%，稳居榜首。
• USDT：交易量 1.2 兆美元，但市占率下降至 26%。
• DAI (Sky)：在 2024 年 8 月短暂达到 24% 交易市占率，随后因品牌更名 (Sky) 而下滑。

区块链竞争：哪条链最受稳定币青睐？

• Ethereum：市占 55%，仍为主导链。
• Tron：市占从 35% 下降至 28%，失去部分优势。
• Solana：快速崛起，市占从 1.6% 飙升至 5.4%，受 Meme 币交易带动。
• Base：从 0.2% 增至 1.8%，成长惊人。

创新稳定币亮点：Ethena USDe、Sky USDS、PayPal PYUSD

Ethena USDe

• 以对冲策略稳定价格，而非法币储备。
• 60% 以上 USDe 用于质押 (sUSDe)，年收益 9%。

Ethena Labs 研究负责人 Conor Ryder ​表示，「新一代的稳定币必须能够在各种市场条件下保持稳定。」

我们在 USDe 的设计中专注于收益支撑的稳定机制，以确保用户拥有传统美元资产的可靠替代方案。

(Ethena 与 Securitize推 出 Converge：专为机构级代币化资产打造的 EVM 链)

Sky USDS

• MakerDAO 更名为 Sky，推出 USDS 取代 DAI。
• USDS 具冻结功能，引发 DeFi 社群争议。
• Sky 平台管理 86 亿美元抵押资产，其中 44.5% 为 USDC。

(治理代币 Sky 上线表现差，MakerDAO 提案讨论回归 Maker 品牌)

PayPal PYUSD

• 2024 年 5 月登陆 Solana，交易量增长 271%。
• 近期 PayPal 计划将 PYUSD 用于商业支付，进一步推动采用。
• 2025 年 3 月，Mesh 融资 8,200 万美元，成为首宗以 PYUSD 结算的投资案。

(Fireblocks 与 Paxos 推出百万美元补助计划，加速 PayPal 稳定币 PYUSD 普及)

稳定币正迈向新时代

稳定币市场在 2024 至 2025 年间呈现爆炸式增长，交易量超越主要支付网路，机构采用激增。然而，市场仍受到监管政策与技术创新的挑战。Solana、Base 等新兴区块链的快速崛起，可能会进一步改变稳定币的流动格局。

正如 Dragonfly 普通合伙人 Rob Hadick​ 所述：

稳定币是加密货币的生命线，也是金融界的超导体。它们开启了全新的市场、能力和金融机会，这些机会在过去是无法触及的。

(川普关税带动稳定币市值破 5,000 亿镁？《Bell Curve》：币安 20 亿镁投资案、RWA 与机构参与成市场活力)