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深入了解dYdX:链上永续期货

作者:塔奈·维德

关键要点:

  • DYDX代币在dYdX生态系统中扮演核心角色,通过治理、质押保护链,并通过DYDX计价的奖励来协调交易活动。

  • dYdX已迅速扩展市场列表,达到267个永续期货市场,涵盖多样化的行业,提供蓝筹资产和新兴代币的准入。

  • 第二季度开放利息已增长至2亿美元,其中BTC和ETH市场占据80%,并主导dYdX上的永续期货交易量。

  • dYdX上的流动性仍然深厚但波动性更大,这表明不同平台的做市模式和参与者行为存在差异。

[后续内容保持原有翻译风格,此处省略]

资金费率和流动性状况

市场广度和未平仓合约只能说明部分情况。对于像dYdX这样的永续期货交易所来说,流动性至关重要,能够以最小的滑点实现高效交易。为了评估市场质量和可交易性,我们研究了dYdX的流动性状况以及不同交易所的资金费率对比。

下面的BTC-USD订单簿显示了3月至5月初,在中间价格2%范围内的累积买卖深度。深度分布比中心化交易所通常看到的更加波动,双边都出现活动突发的摆动。这可能源于dYdX的MegaVault被动流动性供应以及随市场条件演变的更主动的做市行为。

来源:Coin Metrics市场数据源订单簿数据

相比之下,Coinbase International的BTC永续期货市场整体深度较低,但在中间价格附近的流动性更加稳定。这些交易场所之间的差异表明市场结构和参与者行为存在不同,这是评估不同平台流动性质量时的重要考虑因素。

来源:Coin Metrics市场数据源订单簿数据

资金费率是将永续期货价格锚定到现货价格的核心机制。在dYdX上,BTC资金费率似乎更加波动,并且与币安或OKX上的费率不同,经常跌入负值区域。这表明存在做空仓位增加的时期,或者平台间参与者行为存在结构性差异。这类差异还可能暗示中心化交易所和去中心化交易所之间存在潜在的套利机会。

来源:Coin Metrics市场数据专业版

结论

随着永续期货作为加密领域交易最活跃的工具影响力不断增长,dYdX是支持这一增长的领先链上交易场所之一。今年未平仓合约规模已增加,得益于新市场的上线,同时即便活动集中在BTC和ETH上也保持了交易量。通过结合高性能、链上透明度和进入多样化市场的通道,dYdX持续在塑造链上衍生品基础设施的未来中扮演着核心角色。

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