今年比特币会涨到15万美元吗？本轮牛市还能持续多久？

文章来源：话李话外

今天是 5 月 19 日，估计很多人对 519 这个数字不会陌生，2021 年的 5 月 19 日加密市场发生的大暴跌，当天比特币的价格从 44,000 美元附近急剧下跌至 29,000 美元（跌幅超过 34%）、以太坊直接腰斩、狗狗币等其他山寨币同样也出现了大幅下跌，导致大量投资者爆仓，市场陷入极度恐慌。

昨天（5月18日）比特币一度突破 107,000 美元的位置，距离历史前高仅差一点点，也许还是因为忘不掉几年前 519 的阴影吧，今天比特币继续走了一个小幅回调，截至撰写本文时的价格为 102,500 美元附近。如下图所示。

正好在昨天的时候，有个伙伴给我留言问：今年比特币会涨到 15 万美元吗？

我说：也不是不可能，但同时要考虑自己的持仓成本和目标，如果风险没那么高且有现金流（U）需求的话，那么 10 万附近开始其实就可以考虑分批出货了。当然，如果是长期囤币的话则无所谓，15 万即便这轮牛市到不了、下轮牛市大概率也能看到。

小伙伴接着问：我的比特币成本在 6 万左右，我想等比特币今年涨到 12 万的时候翻倍出本卖掉一半，然后等熊市慢慢再定投，你觉得可以吗？

我又问：你现在有没有 planB，即假如今年万一到不了 12 万的话，你有没有备用方案、会不会影响你未来的定投计划？

小伙伴继续回答说：没有planB，现在主要就是担心到时候没有足够的抄底资金。

我说：既然你的优先级是希望有足够的抄底资金，那么不妨现在（10万美元附近）就可以考虑开始分几批慢慢卖出，而不是继续冒着自己也不确定的风险去满仓等待更大的可能性收益，除非你愿意承受这种风险（即熊市的时候可能会面临没有足够资金抄底的问题）。

1.如何基于数据/指标去判断可能的行情走势

在上一篇文章（5月14日）中，我们已经梳理和分享了长期、中短期价格走势的一些参考维度，通过不同维度的数据判断，我们就可以对接下来的市场行情尽量做到相对理性的应对，以避免太多个人情绪化造成的影响。

文章发出后，有个别小伙伴在后台留言问：你列举的这些指标我都需要学习了解吗？

其实这种问题没有标准答案，要不要了解那些指标，或者你需要了解其中的哪些指标……这似乎不是由我来决定的，而是由每个人自行决定的，我也仅仅是把我知道、且看过一些指标分享出来而已。也正如我们在文章中提到的：不同的投资周期计划、不同的风险偏好，都会对应不同投资风格，而不同的投资风格则需要由各种不同的信息或指标维度用来做辅助性参考。

这里我们继续拿文章中提到的未平仓合约（Open Interest）数据来说吧，这是比较好的中短期参考数据之一，因为它可以在一定程度上帮我们分析鲸鱼们（包括机构投资者）可能的下一步行动计划。如下图所示（来自alphractal）。

从上图中我们可以看出，最近 30 天累计的未平仓合约 Delta 值（即市场上所有未平仓期权合约对标的资产价格变动的总体反应敏感度）现在已经重新达到了 2024 年的水平，而当时比特币创下了 7.3 万美元的历史新高。

如果我们继续按照以往的历史规律来分析的话，当前我们正处于比较强劲的增长阶段（即正 Delta 值），但之后则可能就会重新经历几乎反比例的下降阶段（即负 Delta 值），由此形成具有一定规律的阶段性周期模式。

我们再放大时间对比看看 180 天累计的未平仓合约 Delta 值，如下图所示（来自alphractal）。

通过上图的进一步对比后，此时我们又会发现新的比较有趣的点，即当前我们正在经历一个新的下跌“曲线”，而这通常预示着过度杠杆仓位似乎正在被大规模清算，换句大白话来说就是，那些杠杆比例高的仓位似乎正在因为市场的波动导致严重亏损甚至被强制平仓，而一旦这里的 Delta 重新变为负值，那么市场可能会重新进入新的触底区间或进入新的吸筹区域。

综上所述，我们简单概括一下就是：从最近 30 天的 Open Interest 数据来看，我们应该还会继续看到市场的上涨趋势，而且这种趋势有可能还会持续 1–2 个月左右的时间。但从更长的时间维度来看，比如今年的第三季度开始，我们可能会经历新的下跌或者盘整行情，在下跌或盘整阶段性结束之后，年底前也许还能看到一波儿新的机会。

而这似乎也印证了之前网络上的两波儿观点：

一波儿人认为今年的第二季度市场会迎来新的阶段性机会，比特币有可能再次触及或者突破历史新高。从当前的市场行情来看，这个结果似乎已经很接近了。

一波儿人则认为今年年底的时候、市场会迎来新的阶段性机会，比特币届时会再次突破历史新高。

至于接下来的 1–2 个月比特币会不会成功突破历史新高、或者说今年底比特币会不会真的涨到 15 万美元，这些我们不知道，我们也无法准确预测，更不会给出具体的交易指导，这里我们还是那句老话：你可以结合一些自己认为有用的指标做综合辅助判断，然后根据自身的仓位分配和风险偏好、做出让自己最舒服的选择即可。

2.数据/指标需要同时结合项目基本面和宏观因素

目前链上有非常多的指标，比如仅我们整理到《比特币指标模板表》里面的就有超过 35 种，而各种指标基本都是基于历史数据的一种直观反应或推论，尤其是针对中短期行情而言，如果你想让自己的判断更加合理或有参考意义，那么除了必要的一些指标外，可能还需要同时结合项目的基本面和宏观因素等方面进行更多综合考量。

比如，从上个月（4月份）以来的行情而言，BTC 的价格重新接近了历史新高，ETH 的价格也重新让一些人刮目相看，部分其他的山寨币也有比较出色的价格表现。

但就从加密市场自身的发展来看，我们近期似乎并没有看到加密市场内部什么新的创新、或者颠覆性的改变（也许只是我们暂时还没有看到而已），因此，本次阶段性行情的上涨看起来更多是得益于宏观条件的改善，包括：

- 4 月 9 日，特朗普宣布暂停大部分国家的新关税政策，为期90天。

- 美国与英国于 5 月初达成新的贸易协议、并表示将很快宣布更多协议。

- 中美双方于5 月 12 日宣布达成新的协议、决定暂停对等关税90天。

当然，此类的消息我们看到的时候其实已经属于是最后的知晓者，但资本往往是非常敏锐的，且资本通常也会比较厌恶宏观的不确定性，因此，无论你喜不喜欢，就目前的加密市场行情而言，似乎已经非常依赖于宏观条件的变化了。

而如果宏观条件的改善能够再叠加项目自身基本面的一些利好变化，那么“拉盘”的理由可能就会更充足一些，再比如 ETH 这个月的大幅上涨，除了得益于宏观条件的改善外，同时也可能得益于 Pectra 的升级事件（5月7日）、以及现货 ETF 质押的进一步审核预期（5月初的时候有消息传出、贝莱德与SEC已经讨论了 ETH 质押等问题）、ETH 正在从交易所大量流出（流出通常表示投资者对该资产变为增持和更有信心、如下图所示）等利好方面。

注：上图显示的是山寨币从 Binance 流出的热力图，红色表示流出量大的山寨币，可以看出来，目前流出排名靠前的山寨币包括 ETH、ENJ、SLP、FET…等等。

虽然现阶段宏观条件有正在改善的方面，但我们也继续面临着一些有待改善的方面或者未知问题，包括：俄乌冲突问题似乎仍然在谈判阶段、印巴的小范围冲突可能还会再次出现、美联储降息问题依然悬而未决、美国经济衰退的可能性依然相对比较高……等等。

与此同时呢，加密市场中目前散户的整体情绪给我的感觉，似乎也并没有出现像前几轮大牛市那样的狂热场景，虽然特朗普在今年初发币（TRUMP代币）的那段时间、似乎有了那种比较熟悉的味道，但感觉还是差了那么点儿意思。

简而言之吧，目前行情整体上来看再一次有了新的起色，但似乎更多还是依赖于宏观条件的暂时改善和大资金的驱动（或传统资金的外溢），虽然比起今年 2、3 月份的行情，现在的加密市场看起来确实值得开心，但我们还是需要关注宏观条件的可能性新变化，同时也不排除可能出现的新黑天鹅事件。

我们需要继续思考的是，在现有条件不变的情况下，比特币的看多行情又能够维持多久呢？本轮牛市真的会持续到年底吗？

当然了，如果你的目标计划是未来的 5–10 年，且你也相信未来比特币会涨到 20 万、30 万、甚至 50 万美元，那么，你需要的也只是继续保持耐心而已，比特币你随时可以继续分批分阶段买入，也不用太在意当前短期的价格波动。虽然现在很多人说下一轮熊市比特币会跌到 5 万美元、甚至 3 万美元，但这都不是最重要的，重要的是你到时候还会不会（敢不敢）再买入比特币、你还有没有足够的资金去买入比特币？

今天就聊这些吧，正文中涉及到的图片/数据引用来源已经补充到了话李话外 Notion 里面，以上内容只是个人角度观点及分析，仅作为学习记录和交流之用，不构成任何投资建议。

文章来源：https://mp.weixin.qq.com/s/LrWoodjvo_z0ZldeMkP9mA